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城中投资应收账款比营收还多！风语筑2024年亏损1.35亿元，牵手“小孩哥”松延动力押注具身智能｜财报异动透视镜

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　　4月28日，风语筑(603466.SH)召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会。

　　2024年，公司营收同比暴跌41.44%至13.76亿元，归母净利润亏损1.35亿元，扣非净利润亏损1.16亿元，经营性现金流恶化至-3166.79万元。公司直言，完工项目数量的大幅减少是营业收入变化的直接诱因。

　　究竟具体是哪些外部环境因素导致项目进度放缓，公司又会如何调整应对？对此，《华夏时报》记者在业绩说明会上以投资者身份向公司管理层提问。对此，公司董事长李晖回应称：“公司目前的主要客户为政府部门单位，易受国内宏观经济影响。”针对这一困境，他表示，公司将紧密围绕国家“全面扩大内需”战略，系统性布局“文化+科技+消费”新三元融合场景，全力开拓新文旅消费场景业务。

　　得益于完工项目增加，2025年第一季度，风语筑实现营业收入达3.82亿元，同比增长29.81%；归母净利润4027.44万元，实现扭亏为盈，同比增长368.25%。

　　而在这场业绩 “拉锯战” 背后，风语筑正悄然展开一场关乎未来的技术博弈。《华夏时报》记者翻开风语筑2024年年报，封面赫然跃入眼帘的是占据全幅版面、充满未来感的“具身智能机器人”。年报中，风语筑将“积极拥抱具身智能，引领展览展示与文旅体验智能化升级”列为五大经营计划之一。

　　今年以来，风语筑在该板块的战略布局动作频频：3月19日，风语筑宣布成立“具身智能研究院”；3月26日，风语筑公告与松延动力（北京）科技有限公司（下称“松延动力”）签订战略合作协议。值得一提的是城中投资，后者正是前不久凭借机器人“小孩哥”在全球首场人形机器人半程马拉松上夺得亚军的明星企业。

　　完工项目减少，2024年营收净利双降

　　风语筑2024年业绩遭遇“滑铁卢”——公司营业收入为13.76亿元，同比大幅减少41.44%；归属于上市公司股东的净利润为-1.35亿元，同比大幅减少147.97%。年报显示，完工项目减少是公司营业收入变动的主要原因。

　　风语筑在年报中直言，由于公司目前的主要客户为政府部门单位，国内经济形势发生重大变化，如经济增长放缓或停滞导致政府部门对文化投入和预算减少，将对公司主营业务带来一定影响。

　　分业务来看，城市数字化体验空间业务收入4.49亿元，同比大幅下降46.83%；文化及品牌数字化体验空间业务收入8.73亿元，同比下降37.40%；数字化产品及服务业务收入5478.60万元，同比下降51.12%。

　　毛利率方面，城市数字化体验空间业务、文化及品牌数字化体验空间业务、数字化产品及服务业务分别比上年减少11.89%、减少2.49%、增加14.29%。

　　东吴证券研报指出，受外部环境和客户需求变化综合影响，2024年公司在手订单实施进度减缓，交付周期延长，导致营收承压，同时公司积极开拓消费文旅业务，IP孵化和技术、内容投入有所增加，致2024年毛利率同比下降6.90pct至22.98%。

　　面对毛利率下降相关问题，李晖在业绩说明会上回应本报记者表示：“公司严格执行项目筛选标准，杜绝垫资项目，优化业务入口管理机制，确保资源高效精准配置于高回报项目。在项目管理过程中，公司进一步强化投入产出比分析城中投资，建立动态成本管控体系，严抓结算与回款流程。”

　　2025年第一季度，风语筑实现营业收入达3.82亿元，同比增长29.81%；归母净利润成功扭亏为盈，实现4027.44万元，同比增长368.25%；扣非归母净利润为3967.93万元，同比增长362.57%。主要原因是完工项目增加，带动了收入和利润的显著提升。同时，公司经营活动产生的现金流量净额为2343.96万元，同比增长110.64%，主要得益于回款增加。

　　截至2024年末，风语筑应收账款金额达13.92亿元，占当年营业收入的101%。尽管2025年第一季度末，应收账款金额降至12.74亿元，但依然处于高位。

　　中国民协新质生产力委员会常务副会长及秘书长吴高斌接受本报记者采访时指出，如此高企的应收账款给企业带来了巨大的财务风险，可能导致资金链断裂、信用评级下降等问题。

　　押注“具身智能”能否破局？

　　在业绩起伏的背后，风语筑正试图通过布局具身智能实现战略突围。翻开风语筑2024年年报，赫然映入眼帘的是封面上的“具身智能机器人”。

　　今年3月，风语筑先是成立 “具身智能研究院”，紧接着与在全球人形机器人半程马拉松赛中凭借 “小孩哥”斩获亚军的松延动力达成战略合作，聚焦人工智能、具身智能与数字场景深度融合，旨在通过技术协同与资源互补，为文旅、数字展示等领域提供创新解决方案，推动智能化体验全面升级。

　　具体而言，双方将聚焦新文旅场景机器人解决方案：风语筑将开放文旅消费场景入口及数据资源，提供场景定制化设计与内容支持；松延动力则输出人形机器人产品矩阵及核心控制技术。

　　年报中，风语筑计划通过具身智能技术提升展览展示与文旅体验的智能化水平。公司将利用高精度传感器和感知算法，增强智能体的环境识别与人物动作捕捉能力，并通过强化学习与深度学习算法，实现智能体与观众的灵活互动。在应用场景拓展方面，风语筑将开发智能导览机器人、情感交互虚拟角色等创新产品，应用于文旅消费场景。此外，公司还将部署人形机器人提供多语言讲解和个性化导览，利用仿生机器人复原历史场景，以及通过AI眼镜实现AR增强现实导览。

　　然而，在记者于业绩说明会上提问当前技术落地进展以及人形机器人在文旅场景的应用预计何时能产生收入时，李晖并未给出明确答复，仅表示在创新交互体验方面，公司未来将借助具身智能的高精度传感器和感知算法，提升智能体对环境信息的感知能力，实现更加精准的环境识别和人物动作捕捉。在拓展应用场景方面，公司拟将具身智能技术应用于新文旅消费场景，开发出更多具有创新性和吸引力的产品和服务。

　　“从市场发展规律和行业经验来看，此类合作项目通常需要3至5年甚至更长时间才能实现商业化盈利。”天使投资人、资深人工智能专家郭涛向《华夏时报》记者表示，具身智能领域技术壁垒较高，需要大量研发投入和专业人才储备，商业化周期长。风语筑短期内难以实现收入贡献，其合作项目尚处于联合研发阶段，技术落地和市场推广需要时间，且市场对新产品的接受度也存在不确定性。

　　新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅也向本报记者表示，风语筑与松延动力合作聚焦新文旅场景机器人解决方案，此类项目商业化盈利周期通常较长，一般需2—5年，需经历技术研发、场景适配、产品迭代及市场验证等阶段，尤其在文旅行业，客户对新技术接受度及预算分配需时间培育。从行业经验看，短期内收入贡献有限，因技术成熟度、成本控制及市场需求尚未完全匹配，需通过试点项目积累案例、打磨产品，逐步扩大市场份额。

　　袁帅指出，在现金流紧张与应收账款高企背景下，风语筑推进具身智能战略面临显著资金障碍。研发端需持续投入人力、设备及数据资源，而商业化落地周期长，资金回流慢；若应收账款回收缓慢，将进一步挤压战略投入空间，甚至引发资金链断裂风险。

　　谈及未来盈利增长的主要驱动因素城中投资，李晖在业绩说明会上表示，公司针对全国运营中的展馆，推出“内容动态更新”服务，利用AIGC技术实现展览展示内容的实时迭代，显著提升年均更新内容量。聚焦具身智能技术应用，以人形机器人、AI 眼镜等智能终端设备结合VR/AR交互系统与空间计算平台，推动传统展览馆向沉浸式体验空间转型。依托全国性客户渠道网络优势，公司将持续深化“IP+科技+运营”模式，在存量展览馆升级领域构建竞争壁垒，为传统主业注入持续增长动能。

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